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2020-06
2020年5月債券市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，本月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作較少，政府工作報告提出要施行結構性的貨幣政策，引發(fā)普惠貨幣政策收緊擔憂(yōu)，疊加季節性原因，流動(dòng)性邊際收緊，資金價(jià)格中樞小幅抬升，但仍處低位。 ...
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22
2020-05
2020年4月權益市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要與解讀 政策面，4月政策面主要體現在“穩基礎、嚴監管、促發(fā)展、求創(chuàng )新”等幾個(gè)方面。穩基礎，政治局提出堅持底線(xiàn)思維，做好較長(cháng)時(shí)間應對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備。金融委提出發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐作用，把支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置。嚴監管，高層提出要完善市場(chǎng)建設、完善投資者保護制度，嚴厲打擊造假行為并首次行使“長(cháng)臂管轄”權。促發(fā)展，證監會(huì )提出對符合條件的再融資申請加快審核，金融委也提出放松不適應發(fā)展需要的管制。創(chuàng )新方面4月發(fā)力較多，先后發(fā)布了創(chuàng )業(yè)板改革及試點(diǎn)注冊制方案、基礎設施REITs指引，并增加了3種ETF子類(lèi)型。 ...
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2020-05
2020年4月債券市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，本月央行沿用寬松的貨幣政策，目的仍在于降低實(shí)體融資成本，在此基礎上實(shí)施定向降準并超預期下調超額存款準備金率，同時(shí)下調TMLF、LPR利率，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，DR001等利率指標創(chuàng )歷史新低。 ...
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21
2020-04
2020年3月權益市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要與解讀 政策面，3月權益市場(chǎng)相關(guān)政策主要體現在“夯實(shí)基礎、完善制度、減負和增強主體活力”等幾個(gè)方面，外資參與A股市場(chǎng)的權重也進(jìn)一步提升。夯實(shí)基礎方面，央行等六部委就中國金融基礎設施統籌監管范圍進(jìn)行了明確。完善制度方面，滬深交易所修訂規則，增加和完善存托憑證、交易異常和重大波動(dòng)等處置規定。減負和增強主體活力方面，證監會(huì )按評級調降了證券公司投資者保護基金繳納比例；將頭部券商納入并表監管試點(diǎn)范圍，降低了風(fēng)險資本計算系數；修訂完善創(chuàng )業(yè)投資基金反向掛鉤政策，簡(jiǎn)化了反向掛鉤政策適用標準，并拓寬了適用主體。 ...
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2020-04
2020年3月債券市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，為平抑海外疫情對我國外需的沖擊，刺激經(jīng)濟，本月貨幣政策進(jìn)一步寬松，而政策核心在于通過(guò)對政策利率、超額存準率等“價(jià)”的方面定向寬松，幫助中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，資金價(jià)格顯著(zhù)下行。 ...
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31
2020-03
2020年1-2月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀(guān)點(diǎn) 1月份至2月初，“煤礦放假+疫情”沖擊下，行業(yè)景氣度顯著(zhù)下行，隨后政府要求煤炭企業(yè)復工以保障民生，煤企快速復工，景氣度逐漸回升。前兩月行業(yè)景氣度先抑后揚，整體仍處于下行趨勢。 ...
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2020-03
2020年1-2月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀(guān)點(diǎn)與行業(yè)綜述 在新冠疫情影響，眾多行業(yè)都受到了沖擊。對于鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，其需求端受到的影響更甚于供給端，由于下游行業(yè)紛紛停工停產(chǎn)、需求呈斷崖式下跌，帶動(dòng)1-2月鋼材價(jià)格下滑、庫存創(chuàng )歷史新高，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)承壓。 短期來(lái)看，我們認為成本方面鐵礦石主要出口國出貨量穩定，疊加下游需求及鋼材庫存的壓力，預計成本端暫無(wú)太大壓力，但需要密切關(guān)注疫情在出口國的發(fā)展趨勢，如果疫情進(jìn)一步蔓延進(jìn)而影響主要礦石生產(chǎn)商開(kāi)工情況，則鐵礦石可能會(huì )因為供給不足而面臨價(jià)格上漲壓力。需求方面看，雖然短期庫存高企，但隨著(zhù)國內疫情得到有效控制，復工復產(chǎn)以及擴大內需措施的落實(shí)，行業(yè)供需將恢復常態(tài)，目前價(jià)格已出現邊際改善的信號?？紤]新基建等的全面啟動(dòng)，我們認為行業(yè)供需有望維持“弱平衡”，整體不必過(guò)于悲觀(guān)。 ...
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13
2020-03
2020年2月權益市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要與解讀 政策面，2月整個(gè)經(jīng)濟與社會(huì )生活幾乎都圍繞疫情展開(kāi)，在防控疫情的同時(shí)抓緊復工復產(chǎn)，保證經(jīng)濟平穩運行是主基調。政治局、國務(wù)院先后召開(kāi)會(huì )議，強調加大資金投入、針對性減稅降費措施、推動(dòng)建設重大項目，積極的財政政策要更加積極有為、穩健的貨幣政策要更加靈活適度，積極擴大有效需求。要求各地制定差異化的縣域防控和恢復經(jīng)濟社會(huì )秩序的措施，抓緊復工復產(chǎn)。央行也明確貨幣政策要勇于擔當，妥善應對經(jīng)濟短期下行壓力。證監會(huì )出臺融資新規，大幅放開(kāi)非公開(kāi)發(fā)行的限制。對外開(kāi)放穩步推進(jìn)，富時(shí)羅素按計劃提升中國A股納入因子。 ...
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13
2020-03
2020年2月債券市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，為平穩疫情沖擊下市場(chǎng)預期，本月央行投放了巨額流動(dòng)性，同時(shí)輔以政策利率調低，釋放后續降準降息預期等措施，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，資金價(jià)格顯著(zhù)下行。 ...
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2020-01
2019年12月債券市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要 貨幣市場(chǎng)方面，12月，全月凈投放流動(dòng)性規模較大，央行繼續下調政策利率，體現政策引導實(shí)際利率降低的意圖，市場(chǎng)超預期寬松。資金價(jià)格中樞繼續回落，月末實(shí)現平穩跨年。 ...
金融研究