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2019-10
2019年9月債券市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要貨幣市場(chǎng)方面，9月，資金市場(chǎng)主要受繳稅及跨季擾動(dòng)，在央行“普通+定向”降準作用下，全月凈投放規模較大，資金價(jià)格較為平穩，中樞小幅下降，市場(chǎng)流動(dòng)性維持合理充裕。10月，合理充裕的 ...
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2019-10
2019年9月權益市場(chǎng)分析
一、觀(guān)點(diǎn)摘要與解讀 政策面，9月政策導向仍是“完善制度、放松管活、小幅刺激”。完善制度體現在國常會(huì )要求確定加快地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資支持補短板擴內需；中央全面深化改革委員會(huì )提出要加強對重要金融基礎設施的統籌監管，加強金融機構國有資本管理與監督；財政部對金融企業(yè)出資人的行為及資質(zhì)進(jìn)行了限制和約束。放松管活體現在外管局決定取消QFII和RQFII投資額度限制，RQFII試點(diǎn)國家和地區限制也一并取消。小幅刺激體現在財政部對涉農、中小企業(yè)貸款計提的貸款損失準備金，準予按比例在計算應納稅所得額時(shí)扣除；國常會(huì )要求加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)普遍降準和定向降準（9月8日央行已落實(shí)）；金融委及央行三季度例會(huì )提出要加大逆周期調節力度。 ...
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2019-09
2019年8月鋼鐵行業(yè)報告
我們預計鋼鐵行業(yè)短期內將面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力，業(yè)績(jì)與18年高點(diǎn)相比將有一定的回落，但還遠不到最差的時(shí)候。中長(cháng)期看，我們認為上輪供給側改革的利多影響已經(jīng)充分釋放，在房地產(chǎn)融資受到嚴控、基建未大規模放量的情況下，長(cháng)期需求端下滑已經(jīng)較為確定，未來(lái)鋼鐵企業(yè)料將難以保持過(guò)去2年的利潤水平，預計未來(lái)市場(chǎng)份額會(huì )越來(lái)越向頭部鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)以及高端鋼材生產(chǎn)商集中。雖然本輪景氣高點(diǎn)已過(guò)，但受益于供給側改革及環(huán)保要求，本輪下行將較為平緩，也不宜過(guò)于悲觀(guān)。 ...
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10
2019-09
2019年8月權益市場(chǎng)分析
一、市場(chǎng)綜述（一）總體走勢8月份中國A股市場(chǎng)小幅波動(dòng)，上證綜指當月下跌1.58%至2886點(diǎn)，日均成交額1739億，較上月增加82億元；深證成指當月上漲0.42%至9365點(diǎn)，日均成交2539億元，較 ...
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06
2019-09
2019年8月債券市場(chǎng)分析
一、經(jīng)濟數據1、7月CPI同比上漲2.8%，環(huán)比增長(cháng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于預期；PPI同比下降0.3%，環(huán)比下降0.2%，低于預期。2、7月新增人民幣貸款1.06萬(wàn)億元，前值1.66萬(wàn)億元，預期1.27 ...
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2019-06
2019年5月債券市場(chǎng)分析
一、經(jīng)濟數據1、4月CPI同比上漲2.5%，較上月上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于預期2.6%；PPI同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.5%，高于市場(chǎng)預期0.6%。2、4月新增人民幣貸款1.02萬(wàn)億元，前值1.6 ...
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2019-05
2019年4月債券市場(chǎng)分析
一、經(jīng)濟數據 1.3月CPI同比上漲2.3%，較上月上漲0.8個(gè)百分點(diǎn)，符合預期；PPI同比上漲0.4%，環(huán)比上漲0.3%，不及市場(chǎng)預期0.5%。 ...
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2019-04
2019年3月權益市場(chǎng)分析
一、市場(chǎng)綜述（一）總體走勢 3月份中國A股市場(chǎng)震蕩上行，上證綜指本月上漲5.09%至3090.76點(diǎn)，日均成交額3955億元，較 ...
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2018-06
發(fā)揮財務(wù)公司優(yōu)勢，利用買(mǎi)方信貸實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈融資
當下，國家倡導“金融回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟”，扶持產(chǎn)業(yè)金融體系發(fā)展已成為政策大方向，企業(yè)集團財務(wù)公司買(mǎi)方信貸在實(shí)體經(jīng)濟大動(dòng)脈運行中承載著(zhù)“血液中樞”的作用。 買(mǎi)方信貸是指集團成員單位與買(mǎi)方企業(yè)（經(jīng)銷(xiāo)商）簽訂購銷(xiāo)合同后，應買(mǎi)方申請及成員單位的推薦，由財務(wù)公司向購買(mǎi)集團成員單位產(chǎn)品的買(mǎi)方提供貸款，僅用于購買(mǎi)成員單位產(chǎn)品的信貸業(yè)務(wù)。 ...
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2018-04
票據貼現與保理業(yè)務(wù)的比較
票據貼現與保理業(yè)務(wù)雖然都是商事主體融通資金的一種手段（非融資性保理則不提供融資服務(wù)），但兩者之間存在著(zhù)較為顯著(zhù)的區別。 票據貼現與保理 轉讓的權利客體不同 貼現是商業(yè)匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金貼付一定利息將票據權利轉讓給金融機構的票據行為，其轉讓的是票據權利；保理則以債權人轉讓其應收賬款為前提，轉讓的是商事主體因提供商品、服務(wù)或者出租資產(chǎn)而形成的金錢(qián)債權。 貼現適用《票據法》票據交易規則；保理適用民法債權轉讓規則 票據有兩個(gè)重要的特性，其一為無(wú)因性。票據的無(wú)因性是指票據上的法律關(guān)系是一種單純的金錢(qián)支付關(guān)系。其二為文義性，票據上權利義務(wù)的內容必須以票據上的文字記載為準。 保理并不一定提供融資服務(wù) 根據應收賬款到期前是否預先支付相應對價(jià)，保理業(yè)務(wù)分為融資保理和非融資保理，非融資保理不提供融資服務(wù)；而票據貼現是在匯票到期前即取得資金，是金融機構向持票人融通資金的一種方式。 追索權不同 保理業(yè)務(wù)分為有追索權保理和無(wú)追索權保理，有追索權保理是指保理商不負為債務(wù)人核定信用額度和提供壞賬擔保的義務(wù)，僅提供包括融資在內的其他服務(wù)。無(wú)追索權保理指保理商憑債權轉讓向供應商融通資金后，即放棄對供應商追索的權力，保理商獨自承擔買(mǎi)方拒絕付款或無(wú)力付款的風(fēng)險。而匯票到期被拒絕付款的，持票人可以對背書(shū)人、出票人以及匯票的其他債務(wù)人行使追索權。 業(yè)務(wù)辦理機構及行政監管單位不同 貼現屬于銀行業(yè)務(wù)，受中國人民銀行和銀監會(huì )監管。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍包括票據承兌與貼現業(yè)務(wù)。 保理分為商業(yè)保理和銀行保理。商務(wù)部《商業(yè)保理企業(yè)管理辦法》（試行）所稱(chēng)的商業(yè)保理企業(yè)是指專(zhuān)門(mén)從事保理業(yè)務(wù)的非銀行法人企業(yè)；銀行保理是企業(yè)銀行開(kāi)展的保理業(yè)務(wù)，銀監會(huì )對此有《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等專(zhuān)門(mén)性規定。 業(yè)務(wù)流程不同 貼現申請人必須具備以下條件:1.企業(yè)法人或其他經(jīng)濟組織并依法從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng);2.出票人或其前手之間具有事實(shí)的商品交易關(guān)系;3.在申請貼現的金融機構開(kāi)立存款賬戶(hù)。（郭娟） ...
金融研究