9月份，利用工作之余的零散時(shí)間，我閱讀了一本企業(yè)投融資類(lèi)的書(shū)籍——《投融資那點(diǎn)事兒》。

       此書(shū)作者崔凱，現為北大縱橫管理咨詢(xún)公司合伙人，具有十余年大型企業(yè)集團工作經(jīng)驗，在戰略管理和資本運營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了豐富的實(shí)戰經(jīng)驗，對農業(yè)與食品產(chǎn)業(yè)尤為熟悉。先后到20多個(gè)省市調研過(guò)數百家企業(yè)，為中糧集團、北大荒集團、魯洲食品集團、交大昂立、國泰君安等知名企業(yè)提供過(guò)咨詢(xún)服務(wù)。

       內容上，此書(shū)以企業(yè)投融資為主題，以各類(lèi)資本運作理論與實(shí)務(wù)為主線(xiàn)，全面介紹了各類(lèi)資本運作工具的原理及關(guān)注點(diǎn)，側重股權投資的全流程分析。全書(shū)共分為七個(gè)章節，除第一章對于投融資業(yè)務(wù)的理論概述外，其余六個(gè)章節通過(guò)與生活中男女雙方從相識到婚禮嫁娶的流程對比，疊加國內外具體案例為論據，生動(dòng)具體的介紹分析了企業(yè)股權投資的六個(gè)核心環(huán)節：資本占略制定、企業(yè)盡職調查、合同條款制定、企業(yè)估值、投后管理經(jīng)營(yíng)以及投資退出方式。

       從內容以及架構上看，此書(shū)具有以下特點(diǎn)。

       首先，工具種類(lèi)較為全面。作者在書(shū)中構建了一個(gè)較為全面的專(zhuān)業(yè)理論體系，雖以并購、IPO等企業(yè)股權投融資為主線(xiàn)，同時(shí)涵蓋了債券、資產(chǎn)證券化等債權類(lèi)工具的介紹，并站在企業(yè)需求的角度上，從本質(zhì)出發(fā)，將各類(lèi)產(chǎn)品有機的結合起來(lái)，剝去各類(lèi)工具繁雜的外衣?！蟮乐梁?jiǎn)，殊途同歸。

       其次，專(zhuān)業(yè)水平較高，實(shí)操分析細致。此書(shū)的核心在于對企業(yè)股權投資關(guān)鍵流程的理論和實(shí)務(wù)分析，敘述之中，夾雜著(zhù)大量的行業(yè)術(shù)語(yǔ)以及專(zhuān)業(yè)知識，例如對各類(lèi)股權投資者的分析、企業(yè)估值的方法，甚至盡職調查的具體清單羅列，以及并購協(xié)議核心條款的制定等實(shí)操細節一應俱全。本書(shū)的細致程度，一定程度上來(lái)說(shuō)，幾乎可看作股權投資業(yè)務(wù)的入門(mén)工具書(shū)。

       最后，案例豐富，論據翔實(shí)。本書(shū)在分析理論及實(shí)務(wù)時(shí)，穿插著(zhù)分析了大量的實(shí)際案例，包括復星、萬(wàn)達、阿里等國內典型企業(yè)，通過(guò)具體的成敗案例特點(diǎn)進(jìn)行有突出性的分析，便于對所論述的理論進(jìn)行理解。

       細讀之后，獲益良多。主要包括兩個(gè)方面：

       一是，專(zhuān)業(yè)知識有了一定程度的提高。此書(shū)的側重點(diǎn)在于企業(yè)股權投資，尤其是并購業(yè)務(wù)。該類(lèi)業(yè)務(wù)在我的工作經(jīng)歷中涉及較少，本身基礎相對較弱，此書(shū)對業(yè)務(wù)寬度的側重雖然導致分析的深入程度不足，使得我對于股權投資方面有了稍顯清晰的框架，同時(shí)對于一些具體知識有了初步的理解，例如企業(yè)基本的四種估值方法、并購的五個(gè)方面，以及不同的方式安排及條款制定等等。

       此外，信用分析層面，各類(lèi)產(chǎn)品殊途同歸。書(shū)中盡職調查部分分析較為細致，且股權投資的盡調比其他工具要求更為嚴格，這就對平時(shí)自己的工作上關(guān)于債券產(chǎn)品信用分析有良好的借鑒作用，分析維度進(jìn)一步精確。最后，雖然此書(shū)縱向深入程度不足，但橫向涉及較為全面，也為后續的延伸閱讀提供了一定的方向指引。

       二是，對于國內企業(yè)經(jīng)營(yíng)有了更為深入的思考。書(shū)中列舉了大量的案例，通過(guò)對各案例的閱讀，一方面讓我對國內商業(yè)的發(fā)展史，特別是一些標志性的經(jīng)典案例有了了解，拓寬了視野，比如，我看到了馬云通過(guò)特殊的股權設計實(shí)現了對阿里的實(shí)際控制，看到了萬(wàn)達與華誼的恩怨，看到了冠生園由于快速擴張引發(fā)財務(wù)危機而慢慢衰落，也看到了遇見(jiàn)危機的匯源如何通過(guò)對賭實(shí)現了勝利大逃亡；另一方面，在拓寬視野的同時(shí)，也讓我對近代我國企業(yè)的發(fā)展與問(wèn)題有了更為深入的思考，比如，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展要制定科學(xué)合理的業(yè)務(wù)規劃，不能盲目擴張，更不能在未經(jīng)合理評估前，盲目進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域。一如冠生園與巨人網(wǎng)絡(luò )，最終引發(fā)了悲劇，此外，在進(jìn)行資產(chǎn)擴張時(shí)，一定要合理的進(jìn)行估值與定價(jià)，避免過(guò)高的估計標的價(jià)值，付出高昂代價(jià)的同時(shí)，降低了企業(yè)自身的盈利能力，一如青島海爾過(guò)高的評估了美國GE的價(jià)值，導致企業(yè)投資效率過(guò)低，也間接造成了經(jīng)營(yíng)上最后排名落后格力與美的之后的結果。

       誠然，也有許多不足，比如部分敘述語(yǔ)言較為繁雜、內容僅為入門(mén)級，專(zhuān)業(yè)分析深度不足等，但讀書(shū)本就是一個(gè)剝繭抽絲，取其精華去其糟粕的提取過(guò)程，以及由簡(jiǎn)至繁逐步提升的過(guò)程，日積月累，才能達到一定程度。后續，將繼續保持學(xué)習，學(xué)以致用，自我升華。（耿銘釗）